Calculadora de dilución de equity

La dilución del capital se produce cuando una empresa emite nuevas acciones a los inversores. Los fundadores conservan la misma cantidad de acciones pero poseen un porcentaje menor de la empresa. Valoración post-dinero = pre-dinero + nueva inversión. Precio por acción = pre-money ÷ acciones existentes totalmente diluidas. Acciones de nuevos inversores = inversión ÷ precio por acción.

Este modelo simplificado supone un grupo de fundadores y un nuevo inversor en una ronda de acciones cotizada. Las rondas reales añaden una actualización del conjunto de opciones, múltiples inversores, derechos prorrateados y diferentes clases de acciones. Los SAFE y los billetes convertibles se convierten más tarde y se diluyen por separado; utiliza nuestra calculadora SAFE para instrumentos con precio previo.

Ejemplo: 8 millones de euros de pre-dinero, inversión de 2 millones de euros, 8 millones de acciones del fundador. Post-dinero = 10 millones de euros. Precio por acción = €1. El nuevo inversor obtiene 2 millones de acciones. Total de 10 millones de acciones: fundadores 80%, inversores 20%. Si amplía el grupo de opciones antes de la ronda, la dilución del fundador es mayor que esta matemática principal.

La valoración previa al dinero se negocia antes de que llegue el cable. El post-dinero es el pre-dinero más efectivo nuevo. El porcentaje de propiedad de los inversores sobre una base totalmente diluida equivale a inversión ÷ post-money: un cheque de 2 millones de euros sobre 10 millones de euros post-money es el 20%, independientemente de cuántas acciones represente.

Las actualizaciones del grupo de opciones son la palanca de dilución oculta. Una hoja de términos puede requerir aumentar el fondo no asignado del 8% al 15% antes de que se cierre la ronda. Esas nuevas acciones del grupo diluyen primero a los fundadores porque se emiten a partir de la tabla de límite previo al dinero.

Las acciones preferentes a menudo conllevan preferencias de liquidación, protección antidilución y puestos en la junta directiva que esta calculadora ignora. El porcentaje de propiedad económica sigue siendo el punto de partida para comprender cuánta ventaja se conserva después de la ronda.

Ejemplo resuelto con actualización del fondo: 8 millones de acciones del fundador, 1 millón de fondos existentes, €8 millones de pre-dinero, inversión de €2 millones y una expansión del fondo de acciones de 2 millones antes del cierre. La pre-ronda totalmente diluida pasa a ser de 11 millones de acciones. Precio = 8 millones de euros ÷ 11 millones ≈ 0,727 euros/acción. Acciones de nuevos inversores ≈ 2,75M. Los fundadores caen por debajo del 80% a pesar de que la ronda principal fue del 20% después del dinero.

Varios fundadores dividen el porcentaje de fundadores según sus participaciones individuales; esta herramienta muestra un grupo de fundadores combinado. El software Cap-table rastrea a cada persona por separado.

verifica todos los números con la pro forma de su abogado antes de firmar las hojas de términos. El redondeo, las acciones fraccionarias y los límites de acciones autorizados pueden cambiar ligeramente los porcentajes finales.

Los derechos prorrateados permiten a los inversores existentes comprar su parte de nuevas rondas para mantener la propiedad; no reducen la dilución del fundador a menos que alguien más no participe.

Las disposiciones antidilución en las acciones preferentes ajustan los precios de conversión si la empresa sube con una valoración más baja más adelante; protegen a los inversores, pero pueden comprimir aún más las ganancias de los accionistas comunes en rondas bajistas.

Al negociar, solicite una tabla de límites máximos pro forma que muestre la propiedad del fundador después de la actualización del fondo, el dinero nuevo y todos los instrumentos de conversión, no solo el titular "20% para el nuevo inversionista".

La antidilución promedio ponderada es más suave para los tenedores de acciones que el trinquete completo: el lenguaje de la hoja de términos determina cuál se aplica en las rondas negativas.

Las notas convertibles y preferentes en la sombra pueden quedar fuera de la tabla de capitalización hasta la conversión; inclúyalas en modelos completamente diluidos antes de prometer porcentajes del grupo de opciones a las contrataciones.

Las concesiones de opciones para empleados se diluyen cuando se ejercen y cuando se reservan en el grupo: modele las contrataciones futuras como un uso adicional del grupo antes de informar a los candidatos su porcentaje de oferta.

Las ventas secundarias de los fundadores reducen la exposición personal sin diluir necesariamente a otras si no se crean nuevas acciones; distinga la liquidez secundaria de la dilución de la recaudación de fondos primaria al leer los titulares de la tabla de capitalización.

El control de voto de los fundadores puede diferir de la propiedad económica cuando existen acciones con supervoto; esta calculadora muestra solo porcentajes económicos, no derechos de control vinculados a la clase de acciones.

Las rondas puente se cotizan a medida que las notas se convierten más tarde y no están en esta instantánea de capital valorado: agregue acciones de notas convertidas al grupo de inversionistas al modelar resultados totalmente diluidos.

El tamaño del grupo de opciones posterior al dinero afecta el porcentaje de cada parte interesada simultáneamente; vuelva a ejecutar esta estimación cada vez que la hoja de términos cambie el tamaño del grupo o el monto de la inversión antes de firmar.