Cap-Table-Rechner

Eine Kapitalisierungstabelle listet auf, wer welchen Prozentsatz eines Unternehmens auf vollständig verwässerter Basis besitzt – einschließlich ausstehender Aktien, Optionen, Optionsscheine und Wandelanleihen, die in Aktien umgewandelt werden. Der Besitz jedes Buckets = Bucket-Aktien ÷ Gesamtzahl der vollständig verwässerten Aktien × 100. Gründer, Mitarbeiteroptionspool und Investoren sind die drei häufigsten Buckets in der Seed-Phase.

Vollständig verwässert zählt alle Aktien, die existieren könnten, nicht nur die, die heute ausgegeben werden. Anleger legen Wert auf die Verwässerungsreihenfolge: Neue Runden, Aktualisierungen des Optionspools und SAFE-Umwandlung ändern alle Prozentsätze. Dieses einfache Drei-Bucket-Tool ist eine Momentaufnahme für die Planung – Tabellen mit gesetzlicher Obergrenze verfolgen Aktienklassen, Präferenzen und Vesting pro Inhaber.

Beispiel: 6 Mio. Gründeraktien, 1,5 Mio. Optionspool, 2,5 Mio. Investorenanteile → 10 Mio. vollständig verwässert. Gründer 60 %, Pool 15 %, Investoren 25 %. Das Auffrischen des Pools vor einer Runde verwässert in vielen Term Sheets die Gründer zuerst. Überprüfen Sie die Zahlen vor der Unterzeichnung anhand Ihrer Carta oder Ihrer Anwaltstabelle.

Der Optionspool ist oft der am wenigsten verstandene Bereich. Nicht zugeteilte Pool-Anteile zählen im Nenner, auch wenn sie noch keinem einzelnen Mitarbeiter gehören – deshalb beeinträchtigen Pool-Aktualisierungen den Gründeranteil, bevor neues Geld eintrifft.

Bevorzugte Anleger können unterschiedliche Anteilsklassen mit Liquidationspräferenzen halten. Der wirtschaftliche Eigentumsanteil an Stammaktien unterscheidet sich von den Präferenzstapelergebnissen bei einem Verkauf – dieses Tool zeigt nur einfache Aktienzahlen.

Gründeraufteilungen erfolgen innerhalb des Gründer-Buckets. Zwei Mitgründer mit jeweils 3 Mio. Anteilen in einem 6 Mio. Gründer-Bucket besitzen im obigen Beispiel jeweils 30 % voll verwässert, nicht 60 %.

Ausgearbeitetes Beispiel nach SAFE-Konvertierung: Beginnen Sie mit 6 Millionen Gründern, 1 Million Pool, 0 Investoren. Ein SAFE wandelt für 500.000 Aktien um → 7,5 Mio. voll verwässert → Gründer 80 %, Pool 13,3 %, SAFE-Inhaber 6,7 %. Eine Preisrunde später verwässert alle Eimer.

409A-Bewertungen, Vorstandsgenehmigungen und genehmigte Aktiengrenzen schränken ein, was Tabellenkalkulationen versprechen können. Carta, Pulley und Anwaltsproforma sind maßgeblich – dieser Rechner dient zum Lernen und zur groben Planung.

Aktualisieren Sie die Cap-Tabelle nach jedem Finanzierungsereignis, jedem Optionsgewährungsstapel und jeder Austrittsübung/jedem Verfall. Veraltete Prozentsätze führen zu Einstellungsangeboten und Anlegeraktualisierungen.

Beraterzuschüsse, Beraterbeteiligungen und Warrant-Pools fügen über Gründer, Mitarbeiter und VCs hinausgehende Bereiche hinzu – modellieren Sie jeden Anteil, bevor Sie Neueinstellungen Prozentsätze versprechen.

83(b) Wahlen und vorzeitige Ausübung wirken sich auf die individuellen Steuerergebnisse aus, jedoch nicht auf die Prozentsätze der Hauptkapitaltabelle – Rechts- und Steuerplanung laufen parallel zur Eigentumsberechnung.

Durch Sekundärverkäufe können Gründer oder Mitarbeiter bestehende Aktien an neue Käufer verkaufen, ohne neue Aktien auszugeben. Die Eigentumsanteile verschieben sich zwischen den Inhabern, die verwässerte Gesamtzahl bleibt jedoch möglicherweise gleich.

Drag-Along- und Tag-Along-Rechte wirken sich darauf aus, wer bei Akquisitionen verkaufen muss. Die rechtlichen Bestimmungen ändern nichts an der Prozentberechnung, sondern beeinflussen, ob sich Minderheitsaktionäre beteiligen.

Die Anzahl der genehmigten Aktien begrenzt, wie viele neue Aktien ohne Zustimmung des Vorstands und der Aktionäre ausgegeben werden können – überprüfen Sie die durch die Charta genehmigten Aktien, bevor Sie große Pool-Aktualisierungen modellieren.

409A und vom Vorstand genehmigte FMV legen Optionsausübungspreise fest – Cap-Table-Prozentsätze lassen sich ohne Liquiditätsereignis und Präferenzstapelanalyse nicht direkt in Bargeldergebnisse umwandeln.

Liquidationspräferenzstapel bedeuten, dass Anleger bei Ausstiegen vor den Stamminhabern Bargeld zurückerhalten – der prozentuale Anteil des Eigentums überbewertet den Stammerlös, wenn die Präferenzen den Verkaufspreis übersteigen.

Vesting-Zeitpläne für Gründeranteile können noch aktiv sein – nicht unverfallbare Gründeranteile liegen manchmal in einem separaten Bucket in den Tabellen mit gesetzlicher Obergrenze, obwohl dieses Tool Gründer als einen Block behandelt.

Durch das Ausscheiden von Mitarbeitern gehen in vielen Plänen nicht übertragene Optionen an den Pool zurück – effektives Pool-Recycling verändert das verfügbare Einstellungskapital ohne eine formelle Pool-Aktualisierung.

Namen von Anteilsklassen in Rechtsdokumenten (Series A Preferred, Common) werden hier nur auf hoher Ebene den Anleger- und Gründerkategorien zugeordnet – Präferenzen sind in der Satzung verankert.

Optionsausübung und Sekundärverkäufe ändern den Anteilseigner, folgen aber der gleichen Prozentberechnung – aktualisieren Sie die Eingaben nach jedem Liquiditätsereignis, damit die Einstellungsangebote die aktuelle Verwässerung widerspiegeln.

Die Veröffentlichung einer vereinfachten Cap-Tabelle für Kandidaten hilft dabei, Neueinstellungen vorzunehmen – kombinieren Sie den Prozentsatz mit der Aktienanzahl und dem neuesten 409A-Preis, damit Angebote greifbar und nicht abstrakt sind.

Aktualisieren Sie diesen Schnappschuss nach jeder vom Vorstand genehmigten Finanzierungsrunde, damit die Prozentsätze der Kandidatenangebote korrekt bleiben.