حاسبة تخفيف الملكية

يحدث التخفيف (dilution) في الملكية عندما تصدر الشركة أسهماً جديدة للمستثمرين. يحتفظ المؤسسون بالعدد نفسه من الأسهم لكنهم يملكون نسبة أصغر من الشركة. التقييم بعد الجولة (post-money) = التقييم قبل الجولة (pre-money) + الاستثمار الجديد. وسعر السهم = التقييم قبل الجولة ÷ عدد الأسهم القائمة المخفَّفة بالكامل (fully diluted). وأسهم المستثمر الجديد = مبلغ الاستثمار ÷ سعر السهم.

يفترض هذا النموذج المبسّط وجود مجموعة مؤسسين واحدة ومستثمر جديد واحد في جولة تمويل بتقييم محدد. أما الجولات الحقيقية فتضيف تجديداً لمجموعة خيارات الأسهم (option pool) ومستثمرين متعددين وحقوق المشاركة النسبية وفئات أسهم مختلفة. كما أن اتفاقيات SAFE والسندات القابلة للتحويل تتحول إلى أسهم لاحقاً وتُحدث تخفيفاً منفصلاً، لذلك استعن بحاسبة SAFE المخصصة لنمذجة الأدوات المُصدَرة قبل الجولات المسعّرة.

مثال: تقييم قبل الجولة قدره 8 ملايين دولار، واستثمار قدره مليونا دولار، و8 ملايين سهم للمؤسسين. يصبح التقييم بعد الجولة 10 ملايين دولار، وسعر السهم دولاراً واحداً، ويحصل المستثمر الجديد على مليوني سهم. ويصبح الإجمالي 10 ملايين سهم، أي 80% للمؤسسين و20% للمستثمرين. وإذا وسّعت مجموعة خيارات الأسهم قبل الجولة، فإن تخفيف حصة المؤسسين يكون أكبر مما توحي به هذه الحسبة العامة.